又一家光伏龙头解开“金手铐”。 华夏能源网获悉，近日，晶澳科技（SZ：002459）发布公告称，公司“2025年员工持股计划”已被终止，原因是若继续实施将难以达到预期的激励目的和效果。 员工持股计划、限制性股票激励计划等，都是企业惯用的股权激励措施，它们常被誉为企业的“金手铐”。因为它既能激励员工，又能防止人才流失，本质上是用高收益来换取高绑定。通常，在股权激励中，公司会设置多个归属期，每个归属期设置相应的业绩指标，如果业绩达标就将股票或股票权益归属给员工个人，反之员工就拿不到任何收益。 此前通过股权激励获取丰厚收益的光伏企业高管不在少数，甚至曾有高管将获得的股票卖掉后大赚1328.29万元。 但是，2023年第四季度以来，光伏主产业链已连亏12个季度，很多企业在股权激励中设置的业绩指标已经很难达到。“金手铐”失去了原有光泽，不再能起到激励员工的作用，甚至褪去光环，变成只约束不激励的“铁枷锁”。 因此，近年来，晶澳科技、天合光能（SH：688599）、晶科能源（SH：688223）、爱旭股份（SH：600732）、TCL中环（SZ：002129）等光伏龙头，都将相关激励计划宣告结束或部分作废。 “金手铐”成泡影 晶澳科技的“2025年员工持股计划”开始于2025年8月；当年11月，3950万股股票正式过户至员工持股计划名下，占总股本的1.19%，受让价格为6.10元/股。彼时，公司设置的业绩考核目标是以2024年净利润为基数，承诺2025年减亏不低于5%，2026年净利润实现转正。 然而，晶澳2025年实现营收491.3亿元，同比降幅近三成，净利润亏损46.08亿元，与2024年的46.56亿元几乎持平，减亏幅度远未触及5%的门槛。进入2026年，情况也没有好转。公司前三季度营收为281.13亿元，同比下降23.62%，净利润亏损36.40亿元。 2026年只剩最后一个季度，在行业供需失衡尚未出清的背景下，晶澳几乎没有可能实现全年度扭亏为盈。公司在公告中也坦诚，2026年净利润为正的考核目标实现难度较大。 与其设置一个没有可能达成的目标，不如尽早终止员工持股计划，让员工收回资金，从“金手铐”中解脱。 公告表示，方案终止后，晶澳将按原始出资金额加不高于银行同期存款利息返还持有人。对于列入持股计划的员工而言，这笔出资没有变成激励，但也没有变成亏损。 实际上，不只晶澳一家在“解铐”。华夏能源网梳理发现，若以明确公告终止或关键批次作废为口径，光伏主链中至少已有4家龙头企业进入了“解铐”名单。 天合光能此前公布了“2023年限制性股票激励计划”。但因2024年和2025年净利润未达业绩最低触发线，天合光能分别在2025年7月和2026年7月，作废了4031.59万股和1437.76万股股票，两批次合计超过了5400万股。 在晶科“2022年限制性股票激励计划”中，因公司2024年实际营收和净利润增长率低于设置基准，对应的923.24万股全部被取消归属并作废失效。 在爱旭“2023年的股票激励计划”中，因公司2025年净利润增长率和组件出货增长率均低于2022年的基准线，70.64万股股票被回购注销；在“2025年限制性股票与股票期权激励计划”中，公司又因2025年度业绩考核目标未完全达标，82.81万股限制性股票和26.69万份期权被注销。 TCL中环的“2023年员工持股计划”同样因公司2023年业绩指标未达成，对应的1439.2万股标的股票不再按原条件归属，改由管理委员会在存续期满前择机售出。 华夏能源网还注意到，目前也有光伏企业的股权激励计划还在进行中，但股价相比此前的受让价已大幅下跌。 例如，隆基绿能（SH：601012）的“2025年员工持股计划”已在2026年6月以18.61元/股完成过户，共覆盖员工755人。然而，截至11月5日收盘，每股报价仅12.47元，覆盖到的员工们实际处于浮亏之中。不过，从其归属条件来看，如果隆基2026年净利润未转正，第一期股票权益也将最终落空，很有可能隆基也会终止员工持股计划。 三安光电（SH：600703）的情况则更为尖锐。公司从2020年开始，连续三年实施了三期员工持股计划，采用1:1融资方式，员工需自筹50%资金。其中，第五期已于2026年6月全部出售，售价约19.93亿元，低于最初出资额，以亏损结束。而第三期、第四期则已分别延长至2027年11月10日和2027年12月20日。值得注意的是，三、四期员工持仓成本分别为21元/股、34.6元/股，而公司目前股价早已跌破10元/股。 有人靠股权激励获超千万收益 虽然现在股权激励遭遇困境，但此前光伏企业中确实有部分高管通过激励工具拿到了现金收益，而且量级并不小。 在阳光电源“2023年限制性股票激励计划”中，前两个归属期分别在2025年
分享给更多关注行业变化的朋友。
